目前PTA和EG处于弱平衡状态

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摘要：聚酯纤维的日常评估： PTA:PTA 8-9月频繁大修，上周开工率86.5%左右。宁波易生220万吨机组开始大修。总的来说，新凤鸣二期投产前，PTA多负维修会抑制供应上升到高位，PTA供应方压力不......

　　聚酯纤维的日常评估： PTA:PTA 8-9月频繁大修，上周开工率86.5%左右。宁波易生220万吨机组开始大修。总的来说，新凤鸣二期投产前，PTA多负维修会抑制供应上升到高位，PTA供应方压力不大，但新厂投产后，产能过剩会加剧。煤基乙二醇厂继续重启。预计国内EG负荷会上升。美国部分受飓风影响的设施将重启。欧美供应紧张。预计第四季度海外进口将会萎缩。总体来说，9月份EG的供给面压力不大。本周EG库存140万吨，较上周减少8.7万吨。但9月份将有大量新厂投产，10月后EG产能过剩压力将进一步扩大。需求：秋冬旺季逐渐来临。目前需求好于前一个月，聚酯负荷仍处于高位。昨天聚酯的生产和销售是平均的，平均估计在50%左右。聚酯企业现金流压力大，长丝长期亏损，已有零星减产迹象。预计下游会有季节性补货，中长期要注意旺季订单的连续性和强度。观点：PTA和EG目前处于弱平衡状态。中长期来看，PTA和EG面临扩产，下半年需求回升可能低于预期。9月份PTA和EG的资产负债表都有所改善，但之后新产能会逐步释放，所以价格上行压力更大。短期来看，由于原油大幅反弹，PTA可能会跟随反弹。中长期来看，PTA-布伦特原油价差仍有压缩空间。EG短期涨价后，国内负荷明显上升。虽然海外需求复苏，进口预计萎缩，但新厂投产将加剧产能过剩格局，EG未来持震荡观点。